全球各地的公司都在争相开发一种新型融资方式，这种方式可降低资金成本，可能将被证明是20年来公司融资领域最为重大的进展之一。

银行家们预言，新一代的所谓“混合型证券”( hybrid securities)将会实现爆炸性增长，成为投资银行一个潜在的获利来源。一些华尔街人士预测，今年仅在美国，公司通过此类证券筹得的资金数额就将是原来的10倍，达到400亿美元。

此类新型证券结合了债券和股票最突出的优点，以削减公司税负及降低融资成本，同时维持其信用评级。

这些金融工具目前也颇受投资者的追捧，他们往往将其视为风险和回报水平均较高的债券。不过一些观察人士警告称，这些最新的结构尚未经受过艰难市场条件的检验。

据花旗集团(Citigroup)的分析师们估算，如果在美国500强公司中，有一半将5%的资金替换为混合型证券，则该市场价值将增加1000亿美元。

即便是保守的估计，也认为美国今年可能发行300亿美元混合型证券，而去年仅为略高于40亿美元。美林(Merrill Lynch)表示，由于银行家们确信，新型混合型证券将能够长久流行，该市场规模将能够很快与垃圾债券市场相匹敌，去年美国发行了大约900亿美元的垃圾债券。

各大投资银行正争相在这个有利可图的市场确立领先地位，该市场的收费水平较目前传统债券发行高出一倍多。

自信用评级机构穆迪(Moody’s)在一年前改变了对混合型证券的评级方式后，这种新型混合型证券业务在欧洲和美国实现了迅速增长。

译者/ 徐柳 牛薇

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