【摘要】 “菲利普是对冲基金界的传奇。”伦敦某基金经理人表示，“他天生就会赚钱，这种人少之又少，即使在对冲基金界也是如此。”这位经理人所掌管基金的投资策略与GLG部分类似。
 
    即使是最出色的滑雪运动员，敏捷的反应和经验都没法让他避免雪崩的致命威胁。菲利普•贾布里(Philippe Jabre)去年认识到了这一点。

三次大难不死

    2月，当时身为伦敦对冲基金GLG Partners明星交易员的贾布里先生和妻子扎扎(Zaza)及一位客户和两名向导在高雪维尔(Courchevel)滑雪，一大片积雪飞快向他们压下来。雪崩袭来，他妻子被埋在了下面。贾布里和同伴们花了23分钟，试图找到她并把她挖出来，她生还的可能在一分一秒地减少。然而，她奇迹般地死里逃生，并于1月份重返那儿的山坡，宣告她彻底康复。他们俩在这个法国的滑雪胜地拥有一处住宅。

    2005年，贾布里在他的职业生涯中也降服了两股可能要吞没他的强大力量。首先是信用市场近乎灾难性的巨变，这让他的GLG市场中性(GLG Market Neutral)基金在整个5月份缩水了18%。后来这只基金报告了显著的业绩回升，在12月获得了两位数的回报率，使之全年成长5.47%。

    第二件事是英国金融服务管理局(FSA)对他2003年2月的日本住友(Sumitomo)股票交易进行调查。因为交易前他得到消息说，高盛(Goldman Sachs)即将进行一笔可转债交易。这是伦敦对冲基金界历史上最引人注目的一次监管调查。

    第二件事本周已盖棺定论，英国金融服务管理局监管决策委员会作出决定，确定交易员贾布里和他先前效力的公司GlG违反市场操守并犯有市场违规行为，对贾布里及公司各处以75万英镑(合109万欧元)罚款。

    贾布里现年45岁，出生于一个显赫的黎巴嫩天主教家庭，他所受到的罚款是迄今为止对个人所处的最大一笔罚款。尽管遭到罚款，但监管决策委员会的裁决标志着贾布里第三次逃过了可怕的命运。该监管委员会决定，贾布里不是故意犯下市场违规行为，裁定他没有违反英国金融服务管理局关于市场廉正的1号准则。委员会没有听从金融服务管理局监管人士的建议，决定不禁止贾布里的从业资格也不暂停他的执照。

    在某些方面，他能保住执照逃过一劫可以被视为是一个奇迹。去年这场为期两年的调查水落石出时，对于伦敦对冲基金业的许多人来说，似乎让贾布里最终“人头落地”的理由很确定。随着调查的进行，细节变得越来越不清晰，就像常见的情形——投资银行和对冲基金之间的信息交换暧昧不清。

    当局的决定确保了贾布里将还能上演他的第三幕戏。这位20年来伦敦投资界出色的固定演员，他的第一幕戏是辉煌成功，第二幕是监管调查下大难不死，第三幕是可能是重掌基金。第三幕的情节发展可能不会一帆风顺。他将回不了GLG，如果他计划启动一只新基金，就必须重新注册才能管理资金。这意味着，英国金融服务管理局再一次手握开启他未来命运的钥匙。

对冲基金界的传奇

    笔者未能联系上贾布里进行评论，但伦敦对冲基金界的几位知名人士表示，无论结果如何，鉴于他的才干，第三幕将紧跟头两幕上演。

    “菲利普是对冲基金界的传奇。”伦敦某基金经理人表示，“他天生就会赚钱，这种人少之又少，即使在对冲基金界也是如此。”这位经理人所掌管基金的投资策略与GLG部分类似。

    据熟知贾布里的人表示，他的个性是最杰出的对冲基金经理人应有的那种，而且只会更理想。进入这个领域的条件是非凡的竞争力、高智商和创造性思维。贾布里年纪轻轻就在伦敦投资界建立了声誉，成了一名勇于冒风险的出色交易员。他于1982年获得了纽约哥伦比亚大学MBA学位，在JP摩根(JPMorgan)接受了培训，并很快设法进入了法国巴黎银行(BNP)的Baii部门。他在那里工作了16年，专门在可转债套利这一萌芽市场从事交易，可转债套利的战略是买入一家公司的可转换债券，并卖空该公司的股票。

    由于贾布里投资手段激进，他在批评人士中也颇有名气。他于1997年加入了GLG Partners，这是由高盛前银行家诺姆•戈特斯曼(Noam Gottesman)、皮埃尔•拉格朗日(Pierre LaGrange)和乔纳森•格林(Jonathan Green)创办两年的热门对冲基金。贾布里加入GLG Partners时，该基金正在蓬勃发展的伦敦对冲基金行业建立起声誉，成为一名参与者，部分是凭借了它能获得新发行证券，而且贾布里的可转债套利交易带来了新局面。“鉴于这项调查，现在的情况很有讽刺意味，但GLG令自己能成为一家公司生存下去的一大举措，就是把菲利普招入麾下，”一位曾在90年代活跃的对冲基金经理人表示。

    贾布里的市场中性基金在其顶峰时成长到逾40亿美元，1998年到2005年间，扣除各项费用后平均回报率为23.1%。据熟悉其投资风格的人士称，贾布里的年平均回报率之所以能比基准回报高出18%，是因为他主动从可转债套利中抽身，转而在各种不同资产类别中进行投机性更强的交易。

    GLG帮助有四个孩子的贾布里成为富人，他的个人财产估计在1.8亿到2亿英镑，使他能致力于慈善事业，包括对黎巴嫩各项事业的专注。

可能另起炉灶

    然而，持续两年的金融服务管理局调查在GLG高层和贾布里之间造成了无法挽回的紧张关系。熟悉公司的人士称，GLG开始将贾布里看作是冒不必要风险的人。其中一人描述这种裂痕类似“一个成名的摇滚乐队，它的成功导致最终散伙”。

    虽然公司方面的说法是贾布里还在休假，但人们称他不会回GLG。贾布里几乎肯定会考虑为自己的公司筹集资金。一些人称，英国金融服务管理局可能决定阻止他在伦敦设立任何新基金的企图。但其他对冲基金行业从业者则称，由于监管决策委员会没有吊销他的执照，金融服务管理局将会批准他的行动。

    没有人会怀疑贾布里依旧具备吸引投资人的能力。一位对冲基金经理人称：“某天有人问我，如果他开始经营他自己的对冲基金，他能否募集到资金。我的天哪，人们会把他的门挤破。”