央行规划路线图：利率市场化重定游戏规则

　　利率市场化重定游戏规则

　　利率自由化涉及到政府政策的修正，涉及到金融市场交易规则的改进，涉及到金融体系方方面面的变化，因而从一国的宏观经济到微观经济、从金融行为的收益到成本、从各经济主体的思想意识到经济行为等，都将给予不同程度的影响，产生各种各样的效应。

　　利差缩小导致商业银行重新洗牌

　　自从农村信用社存款利率浮动改革试点启动以来，存贷利差逐步缩小。这是因为当利率由政府统一制定或央行限制转向由银行自主决定时，各银行为保住优势地位，争取资金来源，将竞相提高利率；为扩大资金的运用，吸引借款者，又不惜降低贷款利率。

　　自去年开始，国内银行间的竞争加剧，地方性银行和国有银行已经展开了"贷款营销"，通过降低贷款利率来争夺客户成为最重要的一种竞争手段，许多大企业成为各家银行争夺的焦点，银行传统信贷业务的利差持续下降，经营收入减少。譬如，鲁花集团和龙大集团是烟台市的两个大企业，当然就成为各家银行争夺的"黄金客户"，地方性商业银行和国有商业银行已经展开利率"贷款营销"。鲁花集团一位副总证实，他们已经得到国有银行4000多万元的基准利率贷款。

　　20世纪60-70年代，同样的规律在英、法、德等国家利率市场化的过程中也曾经出现过。当时，这些国家银行存贷款的利差由4％下降至2％左右，导致部分金融机构由于竞争能力差而亏损或破产。美国从1982年开始到1986年3月，大约用了5年的时间完成了利率市场化，在这一过程及其之后，美国遇到的最严重问题是银行倒闭数量增加。在利率市场化初期，美国每年倒闭的银行达两位数，1985年达到了3位数，此后则急剧增加，在1987-1991年每年平均倒闭200家，最多的一年竟然有250家银行倒闭。

　　中国人民银行货币政策司原司长戴根有指出，放开货币资金价格，即利率市场化改革，商业银行受冲击最大。中国商业银行主要业务是吸收存款,发放贷款，存贷款利率差是其利润的主要来源（平均占95%以上）。利率币场化后，商业银行间存贷款市场的竞争，势必缩小商业银行存贷款利差，使商业银行面临整体利差缩小和经营困难的局面。结果可能是，相当一部分商业银行特别是中小商业银行在存贷款市场的份额急剧下降，甚至会被挤出市场。

　　但同时，利率市场化对于促进我国银行业的改革与发展将产生重要影响。利率市场化就是金融产品的价格竞争。利率市场化的过程，也就是国有银行真正商业化经营的过程。

　　中国人民银行货币政策司司长易纲认为，这些改革措施，不仅大大提高了我国利率市场化程度，使市场在更大程度上发挥了资金配置的基础性作用，也促进了金融机构加强经营管理，完善内部定价机制和风险防范机制，健全了中央银行间接调控机制。有利于促进完善的金融市场的形成，为国有银行创造比较规范的经营环境。促进了商业银行经营行为的变革。有利于商业银行推出新的金融工具、产品和服务，促进商业银行业务的发展。有利于商业银行优化客户结构，根据客户与银行所有业务往来可能带来的盈利、客户的经营状况、银行提供贷款所需的资金成本、违约成本、管理费用等因素综合确定不同的利率水平，在吸引重点优质客户的同时对风险较大的客户以更高的利率水平作为风险补偿，推动银行客户结构的优化。 

　　利率自由化引发利率变动效应

　　利率管制时期利率水平一般偏低，即低于均衡市场利率水平，甚至为负值，且带有刚性。利率自由化导致大多数国家实际利率水平的提高，许多是由负值转为正值。而且，资金越缺乏的国家，利率管制得越严，利率压抑得越低，利率管制放开后，实际利率上升的幅度也就越大。

　　利率全面放开后，利率、汇率和商品价格出现更频繁的波动，几乎是所有实践利率自由化国家所经历的，然而频繁波动时期的长短和波动的幅度随金融市场完善的程度和宏观经济所处的状态有所不同，宏观经济环境是确定利率放开后实际利率水平及其波幅的关键。稳定的宏观经济环境具有平稳金融市场的功能，它能降低利率波动幅度，而且使银行贷款利率相对于资金成本有一定的刚性，因而有较稳定的存贷利差。在市场经济比较完善的发达国家（如美国、英国），利率全面放开后也出现利率水平的较大波动，但随后即保持相对平稳，波动的幅度比发展中国家要小，而亚洲国家及拉美国家则利率波动幅度较大。

　　在利率市场化进程中，影响利率水平的因素众多，利率波动的频率和幅度大大提高，利率的期限结构也更复杂，与利率管制下相比，市场利率的波动对于银行经营的影响更大，利率风险的识别和控制更难。 因为当前国内的商业银行是在没有经验的条件下参与到利率市场化的进程之中的，把握和预测市场利率水平的难度大。从我国的情况来看，近年来一些中小商业银行经营出现了困难,风险较大，利率市场化后，如果不能建立有序的竞争秩序和相应的存款保险体系、如果不能改善经营管理水平，那么商业银行尤其是中小商业银行亏损倒闭的风险将会增加。